투자금의 출처와 LP·GP 관계
벤처캐피탈의 투자금은 LP(Limited Partner)가 출자한 자본으로 구성됩니다.
LP는 연기금, 공제회, 기업, 개인투자자 등으로, 자신의 자금을 VC에 맡기고 운용을 위임합니다.
VC는 GP(General Partner) 역할을 수행하며, 실제 투자 의사결정과 집행을 담당합니다.
LP는 펀드 수익의 대부분을 가져가고, GP는 성공 수익의 일정 비율을 보수로 받는 구조입니다.
실제 투자 계약서에는 LP 출자 비율, GP 보수율, 손실 부담 한도 등이 명시됩니다.
창업자는 이 구조를 이해하면 VC가 어떤 압박을 받으며 투자 결정을 내리는지 알 수 있습니다.
창업자는 이 구조를 이해하면 VC가 어떤 압박을 받으며 투자 결정을 내리는지 알 수 있습니다.
주요 투자 상품과 조건
벤처캐피탈은 지분투자, RCPS, CPS, CB, SAFE 등 다양한 상품을 활용합니다.
지분투자는 보통주 또는 우선주 형태로 진행되며, RCPS는 전환권이 있는 우선주로 상환권과 배당우선권을 함께 가집니다.
CB는 전환사채로 일정 기간 후 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여됩니다.
SAFE는 미국식 조건부 지분계약으로, 추후 라운드에서 자동으로 지분이 결정되는 방식입니다.
Term Sheet 협상 단계에서 전환가액, 우선청구권, 청산참여권, 이사회 관여 권한 등이 구체적으로 정해집니다.
2024년 기준 시드 단계에서는 SAFE나 CB가, 시리즈A 이후에는 RCPS나 보통주 투자가 주로 사용됩니다.